外需好轉(zhuǎn)正催暖中國出口。海關(guān)總署11日公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年10月，中國出口1107.6億美元，同比下降13.8%，較9月收窄1.4個百分點，為今年最低降幅，月度出口連續(xù)四個月超千億美元；當(dāng)月實現(xiàn)順差239.8億美元，為今年2月以來的最高值，但同比降幅仍高達33%。另外，從10月1日至11月11日，BDI指數(shù)（波羅的海干散貨運價指數(shù)）已大漲68%，上述經(jīng)濟指標(biāo)的回暖，是否能重燃市場對航運、港口板塊的投資熱情？這些上市公司自己如何看待后市？針對當(dāng)前局面，他們將有何新動作？
天津港
外抓市場內(nèi)抓整合
航運業(yè)的冬天是否已經(jīng)過去？處于行業(yè)鏈下游的港口公司，對此有著直接而全面的感受。天津港有關(guān)人士告訴記者，今年公司二季度經(jīng)營形勢好于一季度，但三季度又出現(xiàn)了小幅回落，這正是當(dāng)前世界經(jīng)濟和航運業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固的體現(xiàn)。
航運業(yè)冬天尚未過去
據(jù)介紹，1-9月，天津港(12.06,0.11,0.92%)集裝箱吞吐量同比基本持平，散雜貨吞吐量略有下降，原油吞吐量占比較小。該人士表示，市場情況表明總的趨勢在好轉(zhuǎn)，但好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，航運業(yè)一旦受到政策、金融、貿(mào)易等方面因素的影響，產(chǎn)生波動還很明顯。同時，外部經(jīng)濟還存在較多不確定性的因素，因此，得出“航運業(yè)冬天已經(jīng)過去”的結(jié)論為時尚早。
該人士表示，港口和航運業(yè)最終依賴于該地區(qū)的經(jīng)濟總量和貿(mào)易活躍度。因此，今明兩年西方國家的經(jīng)濟恢復(fù)程度將成為我國港口業(yè)最關(guān)心的問題。而國家推出的積極財政政策和拉動內(nèi)需的系列政策，也將顯著促進內(nèi)貿(mào)的發(fā)展，港口業(yè)面臨的市場格局最終將是內(nèi)貿(mào)趨于活躍，外貿(mào)緩慢復(fù)蘇。
大力開發(fā)內(nèi)貿(mào)航線
針對這一形勢，今年天津港抓住國家擴大內(nèi)需的機遇，大力開發(fā)內(nèi)貿(mào)航線和貨源，重點發(fā)展集裝箱業(yè)務(wù)。目前，天津港已與中遠集團、中海集團合作開通了天津——上海的內(nèi)貿(mào)快速航線、天津——廣州的內(nèi)貿(mào)精品航線，由船公司投入3800至4200箱船型的遠洋集裝箱船，進行“點對點”內(nèi)貿(mào)運輸，成為內(nèi)貿(mào)集裝箱運輸新的增長點。同時，針對國外航運市場需求持續(xù)下降給船公司經(jīng)營帶來的困難，天津港適時推出了對船公司空箱調(diào)運、中轉(zhuǎn)3個月免費堆存等諸多優(yōu)惠措施，幫助船上市公司進一步降低從國外調(diào)運空箱堆存的成本。
在外貿(mào)領(lǐng)域，天津港正在進一步加強市場開發(fā)，在鞏固保持傳統(tǒng)優(yōu)勢貨類吞吐量的基礎(chǔ)上，不斷增加新的貨類品種，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。隨著國家進一步擴大內(nèi)需、鼓勵進口等一系列激勵政策出臺，國內(nèi)市場對焦煤、礦粉的進口需求大幅增加，天津港對此迅速反應(yīng)，從零開始，對山西、內(nèi)蒙、河北、湖南、江蘇、遼寧等省市場進行了深入開發(fā)，逐步與中鋼、榮鋼、瑞田等重點客戶達成長期合作意向，并成功開辟出覆蓋天津、河北等地的焦煤貨源市場。同時，天津港還抓住濱海新區(qū)建材市場供需兩旺的契機，引入砂石、礬土、水泥熟料等適裝散貨作業(yè)，上述市場已經(jīng)為保持公司業(yè)績穩(wěn)定作出了積極貢獻。
加快港口資源整合
面對競爭激烈的市場，天津港還將通過加快港口資源整合，提升自身抗風(fēng)險能力。由于歷史原因，天津港形成了在同一港區(qū)內(nèi)存在兩家港口業(yè)務(wù)運營主體—天津港和天津港發(fā)展(03382.HK)的經(jīng)營格局，這一問題正在得以解決。根據(jù)此前披露的方案，天津港集團將通過其境外子公司持有天津港發(fā)展不低于51%的股權(quán)，成為天津港發(fā)展的控股股東，并獲得約39.3億港元現(xiàn)金；天津港發(fā)展則通過旗下投資公司持有天津港股份56.81%的股權(quán)，成為天津港的控股股東。天津港有關(guān)人士表示，這將有利于天津港未來統(tǒng)一規(guī)劃和管理，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)調(diào)發(fā)展，同時也將更好地發(fā)揮天津港作為北方第一大港的整體優(yōu)勢，在國內(nèi)沿海港口新一輪轉(zhuǎn)型升級中及早建設(shè)成為世界一流大港和現(xiàn)代化的國際航運和物流中心。
受益濱海新區(qū)行政區(qū)整合
采訪中，恰逢國務(wù)院批準(zhǔn)天津濱海新區(qū)行政區(qū)劃調(diào)整的消息公布。市場分析普遍認為，天津濱海新區(qū)所屬的三區(qū)合一，且被賦予更大的自主發(fā)展權(quán)、自主改革權(quán)、自主創(chuàng)新權(quán)，將為當(dāng)?shù)氐牡禺a(chǎn)、金融和港口等公司提供新的發(fā)展機遇和空間。
對此，天津港有關(guān)人士表示，區(qū)域和腹地經(jīng)濟的發(fā)展，必然對公司長期發(fā)展構(gòu)成利好，但由于濱海新區(qū)機構(gòu)調(diào)整等工作預(yù)計要明年初才可基本落定，因此對公司的影響短期內(nèi)尚未顯現(xiàn)。不過，濱海新區(qū)改革步伐加快預(yù)計將推動?xùn)|疆保稅港區(qū)的建設(shè)，從而使公司受益。目前，東疆保稅港區(qū)主要由天津港集團負責(zé)建設(shè)運營，上市公司僅有下屬的太平洋集裝箱碼頭在保稅區(qū)內(nèi)，未來隨著保稅區(qū)內(nèi)物流業(yè)、加工業(yè)發(fā)展并形成規(guī)模，上市公司預(yù)計也將更多參與其中，獲得新的發(fā)展機會。
與行政區(qū)劃同時公布的《天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗金融創(chuàng)新專項方案》，還讓市場對未來出臺關(guān)于推動濱海新區(qū)港口、航運業(yè)發(fā)展的專項政策抱有預(yù)期。對此，天津港人士表示，目前尚未從相關(guān)部門獲得上述信息。
中國遠洋
干散貨在盈利 集裝箱在減虧
從10月1日至11月11日，BDI指數(shù)（波羅的海干散貨運價指數(shù)）已持續(xù)上漲了68%，這重新燃起市場對航運板塊公司的投資熱情。中國遠洋相關(guān)人士在接受記者采訪時指出，隨著全球經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，航運業(yè)未來經(jīng)營環(huán)境將進一步好轉(zhuǎn)，大趨勢向好已比較明顯，但世界經(jīng)濟復(fù)蘇步伐、市場心態(tài)等一系列因素未來仍可能造成市場的波動。多名行業(yè)分析師則在報告中預(yù)測，當(dāng)前中遠干散貨業(yè)務(wù)已經(jīng)進入盈利期，而其集裝箱業(yè)務(wù)仍處于減虧階段。
干散貨供需平衡
BDI還能續(xù)漲？
BDI指數(shù)是國際干散貨海運市場的風(fēng)向標(biāo)，而2007年以來，干散貨業(yè)務(wù)對中國遠洋的盈利貢獻一直都在70%以上。分析師報告指出，目前來看，該項業(yè)務(wù)的經(jīng)營形勢也更為樂觀。BDI指數(shù)已從今年三季度均值2811點上漲至11月11日的3748點左右，由于四季度是干散貨航運的需求傳統(tǒng)旺季，因此BDI指數(shù)仍有望保持震蕩向上的趨勢。
對干散貨各分市場的形勢分析也趨向于支持這一判斷。中遠有關(guān)人士介紹說，目前國際鐵礦石海運需求依然保持活躍。雖然中國的鐵礦石進口比歷史高點減少，但依然保持了5000萬噸左右的水平，而且從巴西的進口量已經(jīng)超過印度，海運里程增長。日本和歐洲的鋼鐵產(chǎn)能則處于逐步恢復(fù)中，今年5月至今已有20家鋼鐵企業(yè)重啟了近4000萬噸產(chǎn)能。煤炭運輸方面，北半球冬季煤炭消費高峰正在帶動貿(mào)易進入旺季，并將從10月份電煤“冬儲”一直持續(xù)到明年一季度。由于今年我國加大對小煤礦的治理整頓，預(yù)計還將有利于未來一段時期內(nèi)煤炭進口量的增加。另外，今年美國大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，我國大豆則預(yù)計減產(chǎn)三分之一左右，還會帶動糧食貿(mào)易和運輸量的增長。
另一方面，對干散貨運力過快增長的擔(dān)憂也正在減輕。國際權(quán)威的Clarkson機構(gòu)統(tǒng)計顯示，今年前9個月全球新增干散貨運力交付僅完成了全年計劃的40%。中國遠洋有關(guān)人士指出，由于訂單延遲或取消、拆船等因素，今年干散貨運力增幅低于市場原來預(yù)期已成定局。
此外，新增運力由于建造成本較高，基本要在BDI指數(shù)保持在3500點以上才有盈利空間，這也將推動供求格局和市場心態(tài)逐步趨于平衡。更有行業(yè)人士進一步指出，目前全球干散貨航運市場處于供求平衡或略微供大于求的格局，但受市場調(diào)整心態(tài)的影響較大，心態(tài)修復(fù)后，BDI指數(shù)運行空間應(yīng)回升至4000-5000點才較為合理。
集裝箱需求上升
運價能否提升？
在集裝箱市場方面，中遠投資者關(guān)系部總經(jīng)理明東介紹說，目前市場需求也在上升，其中歐洲航線裝載率已達95%以上，三季度以來集裝箱航運市場的傳統(tǒng)旺季呈現(xiàn)了延長的跡象。與需求相比，運價維穩(wěn)和進一步提價將是今后各家船公司所面臨的統(tǒng)一課題。
業(yè)內(nèi)人士指出，四季度是集裝箱航運市場的傳統(tǒng)淡季，市場總體貨量預(yù)計將比三季度有所下滑。但今年以來，集裝箱班輪運輸市場出現(xiàn)了一些新特點，包括歐美經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢進一步確認、消費者信心回升、庫存降至歷史低點、中國外貿(mào)出口春節(jié)后基本呈現(xiàn)環(huán)比增長、停航運力未見恢復(fù)等，因此，有望將2009年集裝箱航運市場的旺季進一步拉長。但與干散貨不同的是，集裝箱航運市場近年來一直處于供過于求的局面，因此目前運價過低造成集裝箱航運企業(yè)普遍虧損，仍使行業(yè)面臨嚴峻考驗。
在當(dāng)前的形勢下，提高運價已成為各船公司的共同選擇。盡管沒有披露分行業(yè)盈利，但業(yè)界測算，中國遠洋(14.59,-0.01,-0.07%)第三季度集裝箱運輸業(yè)務(wù)虧損仍在16-17億元左右。面對壓力，提高運價已成為各船公司的共同聲音。TSA(泛太平洋(16.69,-0.21,-1.24%)運費穩(wěn)定協(xié)定組織)13家成員公司日前宣布，2010年將上調(diào)亞洲至美洲的航運費，其中，北美東岸線計劃上調(diào)四成，西岸線計劃上調(diào)六成，每TEU（標(biāo)準(zhǔn)箱）運價將提高800-1000美元左右。中遠有關(guān)人士分析說，各船公司提高運價的一致性一直不錯，預(yù)計該提價計劃也將得到較好實施。
該人士指出，由于目前集裝箱運價尚未恢復(fù)到去年同期水平，絕大多數(shù)船公司都在虧損運營，逆市漲價幾乎是船公司唯一的選擇。為緩解市場供求壓力，今年以來集裝箱航運公司封存運力已達135.2萬TEU，約占市場運力的10.4%。因此，為保證運價和效益提升，船公司進一步封存運力也將在所不惜。由于美國航線大客戶運價通常在每年6月簽訂，船公司選擇此時吹風(fēng)漲價，實際上預(yù)示著市場已經(jīng)開始進入了關(guān)系提價成敗和明年業(yè)績的關(guān)鍵時期。
上港集團(5.62,0.12,2.18%)
預(yù)計全年吞吐量同比降12%加大力度整合長江流域物流資產(chǎn)
預(yù)計全年吞吐量同比降12%
加大力度整合長江流域物流資產(chǎn)
雖然今年以來上港集團的集裝箱吞吐量連續(xù)三個季度環(huán)比上升，但公司方面預(yù)計全年集裝箱吞吐量同比將下降約12%。這是上港集團近年來集裝箱吞吐量首次出現(xiàn)下滑。
在剛剛過去的10月份，上港集團的集裝箱吞吐量環(huán)比和同比都有所下降，僅為217萬標(biāo)箱。上港集團政策研究室經(jīng)理石徑存表示，歷年來的數(shù)據(jù)顯示，公司下半年每月的集裝箱吞吐量基本保持均衡，因此預(yù)計到年底不會有太大的起色，公司全年集裝箱吞吐量同比下滑已成定局，下滑幅度約為12%。石徑存認為，外貿(mào)出口復(fù)蘇乏力，而上港集團以進出口運輸為主，這是導(dǎo)致上港集團全年集裝箱吞吐量減少的主要原因。由于上港集團主業(yè)集中，因此從集裝箱吞吐量的變化上基本可以推斷出上港集團全年的業(yè)績情況。
不過，石徑存透露，上港集團目前正在加大力度整合長江流域的物流資產(chǎn)，擬將重慶港、武漢港、南京港(8.58,0.04,0.47%)等地的物流資產(chǎn)整合起來，改變目前各自為政的狀態(tài)。預(yù)計在今年底或明年初將成立一家“長江公司”，以“長江公司”為平臺來統(tǒng)一運作長江流域的物流資產(chǎn)，提高經(jīng)營效率。另外，上海港與寧波港的合作也一直在接洽中，具體的合作方式還沒有確定，目前最有可能的是雙方成立一家合資經(jīng)營公司。
據(jù)石徑存介紹，上海國際航運中心建設(shè)的優(yōu)惠政策已經(jīng)明確，上海將對注冊在洋山保稅港區(qū)內(nèi)的航運企業(yè)從事國際航運業(yè)務(wù)取得的收入和倉儲、物流等服務(wù)企業(yè)從事貨物運輸、倉儲、裝卸搬運業(yè)務(wù)取得的收入，免征營業(yè)稅，還有啟運港退稅。一旦這些政策正式實施，將對上港集團的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
中海發(fā)展(14.81,0.27,1.86%)
2011年航運業(yè)才有望真復(fù)蘇
由于市場對經(jīng)濟復(fù)蘇前景樂觀，反映運費的波羅的海干散貨指數(shù)近期持續(xù)上揚，航運業(yè)前景也隨之廣為業(yè)界看好。對此，有航運業(yè)內(nèi)人士日前謹慎表示，現(xiàn)在的回暖只是相對于2008年的低谷而言，但這并不是真正的復(fù)蘇，真正的復(fù)蘇應(yīng)該在2011年。
未雨綢繆鎖定弱市風(fēng)險
今年前三季度，中海發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入23.57 億元，同比下降53%，環(huán)比增長12.8%，單季實現(xiàn)每股收益0.09 元，環(huán)比二季度基本持平，實現(xiàn)營業(yè)利潤3.24 億元，同比下降83%，環(huán)比下降8.5%。根據(jù)三季報，中海發(fā)展收入的環(huán)比增長主要貢獻來自于國際散貨和油運業(yè)務(wù)，沿海煤炭業(yè)務(wù)亦因市場較二季度回暖收入微增。同時，得益于市場運價回暖，中海發(fā)展的干散貨運輸子公司已經(jīng)實現(xiàn)盈利。
公司表示，盡管航運業(yè)還處在從危機中回暖的過程當(dāng)中，但目前干散貨和油輪海運市場運力供求失衡的狀況依然存在。身處這樣一個周期性很強的行業(yè)，中海發(fā)展在幾塊對利潤貢獻最大的業(yè)務(wù)上，都采取了不同的方式鎖定風(fēng)險。資料顯示，在沿海煤炭的運輸上，中海發(fā)展以COA 的方式每年約定運價和運量，COA 合約通過與大貨主每年四季度進行的談判，約定下一年的運量和基本運價。對于成本項中變動較大的燃油費用，則采用燃油補貼的方式加以覆蓋；在沿海油運領(lǐng)域，公司遵循政府指導(dǎo)基準(zhǔn)價，以燃油附加的形式覆蓋燃油價格上漲風(fēng)險。由于公司控制60%以上的市場份額，處于壟斷地位，所以歷年來中海發(fā)展的運量和運價都相對穩(wěn)定；在遠洋干散貨運輸領(lǐng)域，公司新造的VLOC 船全部以固定收益率鎖定運價，并且以合資公司的方式保證合約的執(zhí)行；在遠洋油品領(lǐng)域亦簽訂了運價協(xié)議。
“在沿海煤運方面，COA 在弱市中的意義相當(dāng)積極�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，中海發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略優(yōu)勢其實已經(jīng)在這次經(jīng)濟危機中表現(xiàn)出來。2009 年，中海發(fā)展所簽訂的COA 合同在華東和華南線的約定價格均高于市場運價。今年上半年，外貿(mào)油品、散貨運輸市場相對疲軟，而內(nèi)貿(mào)煤炭運輸因進口煤炭沖擊，跌幅巨大，然而中海發(fā)展仍然在內(nèi)貿(mào)油運上仍獲得了42% 的毛利率。而與商品需求的終端——鋼廠合資設(shè)立公司，又大大提升了合作雙方的共同利益，減少了這種合作方式的違約風(fēng)險。按照中海發(fā)展所披露的信息，VLOC 23 萬噸的船舶以15 年長期合約鎖定，30 萬噸船舶則以20 年長約鎖定，其內(nèi)部收益率達到8% - 10%。
供求壓力近期依舊存在
“經(jīng)濟復(fù)蘇的確會帶來運輸量的增長，可航運業(yè)目前普遍面臨的情況是運力供過于求。這主要源于前幾年市場紅火時大家紛紛下單造船，雖然目前已有相當(dāng)部分訂單被取消或延期交船，但未來2-3年新新增運力仍然非常多�！敝泻０l(fā)展相關(guān)負責(zé)人表示，今年是船舶交付的高峰期，預(yù)計下半年航運市場依然嚴峻，不過隨著單殼油輪在明年被淘汰，油輪市場運力供求平衡亦將有望得到改善。目前中海發(fā)展的運力在404萬噸左右，到年底將達到600萬噸，此外還將有300萬噸的運力正在建造之中。這其中一部分運力用于填補單殼油輪淘汰的運力空白，一部分用于超大型油輪則主要用于履行與中石化簽訂的長期協(xié)議，剩余巴拿馬型油輪主要用于開辟包括非洲在內(nèi)的新航線。
有業(yè)內(nèi)人士表示，從三季度業(yè)績上來看，航運行業(yè)上市公司雖然基本都實現(xiàn)了環(huán)比二季度的增長，但是四季度業(yè)績依舊很難超過市場預(yù)期。由于金融危機影響的傳導(dǎo)性特點，海運貿(mào)易需求減少的現(xiàn)狀并未得到明顯改善，所以，總體上看，市場低迷要持續(xù)兩年左右，可能在2011年才開始反彈，到2012年才會呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。就中海發(fā)展而言，干散貨運輸?shù)闹鸩交謴?fù)對公司的影響是最大的，而與鋼鐵煤炭等集團的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系以及“國貨國運”政策的逐步實施，都為緩解公司短期壓力、提升發(fā)展空間提供了有利的條件。
“海運需求與全球經(jīng)濟密切相關(guān)，但面對去年以來全球航運市場供大于求的壓力，公司運力也很難做到全部發(fā)揮�！敝泻０l(fā)展相關(guān)負責(zé)人表示，目前，中海發(fā)展主營業(yè)務(wù)中，除沿海原油、成品油運價保持相對穩(wěn)定外，其他運輸業(yè)務(wù)運價均比2008年有較大幅度的下調(diào)。未來，隨著海運行業(yè)需求逐步好轉(zhuǎn)將帶來景氣復(fù)蘇，公司希望在推進航運上下游企業(yè)間的合作上能夠有新的突破。
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